Финансовый Cоветник

Сайт о личных финансах и инвестициях


Мировые фондовые рынки с начала 2010 года

10.06.2010 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Прошло уже почти полгода. Настало время оценить динамику фондовых площадок с начала года. Начав год с рывка, многие площадки вернулись к значениям конца 2009 года или ушли в минус. Ниже я привожу данные по 81 стране в местной валюте на 8 июня. Среднее значение по выборке -0,35%. Есть тут и чемпионы в лице Бангладеш +36,59%, и аутсайдеры в лице Греции -33,44%.

Среди стран БРИК (BRIC) лучше всех выглядит Индия с результатом -4,62%, затем идет Россия -7,54%, далее Бразилия -9,09 и замыкает четверку Китай со значительным снижением -21,15%. В общем-то страны БРИК держатся пока хорошо. У них незначительный уровень долговой нагрузки по сравнению с развитыми странами.

В самом низу списка не без основания находятся индексы стран, которым грозит дефолт или серьезные трудности из-за значительных долгов. Их объединили в группу PIGS (Portugal, Italy, Greece, Spain – выделены желтым вместе с Великобританией, которая также увязла в долгах). Замыкает список Греция с результатом -33,44%, чуть лучше пока ситуация у Испании, Италии и Португалии со значениями -26,55%, -19,33 и -16,18% соответственно. Надолго ли? И как глубоко упадут еще рынки этих стран? Далее

Калькулятор возврата потерь или падение-рост

22.05.2010 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Правило №1: Никогда не теряйте деньги. Правило №2: Никогда не забывайте правило №1.
Уоррен Баффет

Потерять деньги легко. Особенно на фондовом рынке. Но, неприятности бывают со всеми. Полезно бывает знать сколько нужно заработать, чтобы выйти хотя бы в ноль. Цифры в такой ситуации несимметричны. Потеряв 10%, вам потребуется заработать 11,1% от оставшихся денег, чтобы вернуться к исходной сумме. Чем больше величина потерь, тем более асимметричны цифры. В случае 70% потерь (на эту величину рухнул индекс РТС в 2008 году) вам потребуется 234% роста, чтобы вернуться к начальному положению. Ситуация тем более усложняется, если времени, когда искомая сумма необходима на нужды или расходы, осталось мало. Оценка приемлемых потерь с учетом ваших финансовых целей и временного горизонта является одним из важнейших шагов при планировании инвестиций.

Асимметрия возникает по причине того, что вычисление необходимого роста для выхода в ноль идет от меньшей суммы. Например, вы вложили 10000 рублей и потеряли 1000 рублей. Ваш убыток в абсолютных цифрах составил 1000 рублей, а в процентном отношении 10% от первоначальной суммы. Теперь у вас на руках 9000 рублей (10000 – 1000) и для выхода в ноль (т.е. до 10000 рублей) необходимо заработать 1000, но уже не от 10000, а от 9000 рублей, т.е. 11,1% ((1000/9000)*100%). Далее

Портфель ПИФов: итоги первого квартала

21.04.2010 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Дождь не идет все время. Человек не бывает бедным всю жизнь.
Китайская пословица

Стоимость Портфеля ПИФов на 31 марта 2010 года составила 303 926,23 рублей. С начала года (за первый квартал) стоимость портфеля в целом увеличилась на 13,27%. В свою очередь индекс ММВБ поднялся на 5,85%, а индекс IF-Cbonds (бывший RUX-Cbonds) поднялся на 5,62%. Стремительная динамика Портфеля ПИФов связана с наличием в портфеле паев паевого инвестиционного фонда акций «второго эшелона». Индекс РТС-2, отражающий динамику акций «второго эшелона», вырос за первый квартал на 29,5%.

Инфляция за первый квартал составила 3,2%. Таким образом реальное изменение по итогам первого квартала индекса ММВБ составило 2,6%, индекса IF-Cbonds 2,3%, а Портфеля ПИФов 9,8%.

Среди открытых фондов фондов по доходности Портфель ПИФов занял в марте 2 место (1 место с начала года). А среди открытых паевых фондов смешанных инвестиций Портфель ПИФов попал по итогам марта на 22 место (29 место с начала года). За последние три месяца операций по портфелю не было. Возможно, что необходимо будет провести ребалансировку, учитывая приближение доли акций в Портфеле ПИФов к границе 75%. Далее

Почему нам трудно думать об инфляции?

09.02.2010 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Ах, обмануть меня не трудно!.. Я сам обманываться рад!
Александр Пушкин, «Признание»

Одна из причин того, что инвесторы чаще говорят о номинальной доходности, вместо реальной (с учетом инфляции), заключается в так называемом эффекте «денежная иллюзия» («money illusion»). Это понятие активно используется в поведенческой экономике (behavioural economics) и поведенческих финансах (behavioural finance), в частности, для объяснения расхождений между теоретическими выводами рационального подхода и наблюдаемыми на практике процессами.

«Money illusion» – это влияние номинальных цен на наше восприятие реальной стоимости денег. Многие считают, что номинальная стоимость денег, описываемая, например, в СМИ, отражает их реальную покупательную способность. Среди причин проявления этого эффекта можно назвать:

  • низкий уровень финансовой грамотности;
  • заторможенность (price stickiness) номинальных цен на целый ряд товаров и услуг.

Например, Далее

Уроки личных финансов с Ильей Обломовым

10.01.2010 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Нельзя о «русском человеке» упомянуть, не припомнив Обломова,..
Василий Розанов

Н. В. Щеглов. Обломов в доме Пшеницыной

Роман Ивана Александровича Гончарова «Обломов» я очень люблю. С большим удовольствием читаю и про Илью Ильича Обломова, и про Андрея Ивановича Штольца. В каждом из персонажей, как мне видится, есть чудные стороны. Фильм «Несколько дней из жизни Обломова» с участием О. Табакова помог с другой стороны взглянуть на любовную историю Ильи Обломова и Ольги Ильинской, роль этой истории в романе.      

Перечитывая как-то вечером отдельные главы романа, наткнулся на любопытные мысли, суждения и ситуации в романе, связанные с отношением к деньгам, инвестициям, кредитам. Роман вышел в 1859 году. Мало что изменилось с тех пор: деньги по-прежнему для кого-то являются самоцелью и играют важную роль в жизни людей, акции рассматриваются как чьи-то «штучки» для грабежа, жизнь в кредит не манит большинство россиян. Правда, как мне думается, денежные вопросы стали касаться большего числа людей, все ярче актуализируя проблему планирования и управления личными финансами. Итак, какие же уроки личных финансов можно вынести из прочтения романа И.А. Гончарова. Далее

Инвестиционный путеводитель на 2010

06.01.2010 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Вы верите в прогнозы? Иногда приходится, как, например, с прогнозом погоды. Прогнозы порой сбываются. Так в газете «Reading Eagles» от 6 ноября 1910 года экспертами было спрогнозированно, что численность населения к 2010 году достигнет 5 миллиардов. Довольно точно. Но, бывает и в другую сторону. В газете «Ottawa Citizen» от 22 марта 1984 года была предсказана колонизация американцами Луны, а в «Anchorage Daily News» говорилось, что русские покорят Марс в 2010 году.   

Пока идут каникулы есть время спокойно полистать сайты, погрузиться в большие тексты. Благодаря «The Pragmatic Capitalist» можно почитать, посмотреть и послушать различные мнения о грядущем 2010 и инвестиционных возможностях и опасностях. В материале представлены оценки 2010 года ведущими банками мира (Goldman Sachs, Bank of America, RBC, UBS и т.п.), мнения менеджеров хедж-фондов и инвестиционных управляющих (Jim Rogers, Laszlo Birinyi, Marc Faber и др.), прозноз возможных неудач в 2010 году и перспективы инвестиций в альтернативные финансовые инструменты, а также взгляд банкиров на развивающиеся рынки. В конце приведены ссылки на итоговые и прогнозные материалы некоторых изданий, которые мне лично показались достойными чтения. 

В целом можно сказать, что взгляд на наступивший год у многих положительный. Аналитики и стратеги отмечают потенциал роста как всей мировой экономики, так и отдельных стран (США, Бразилия) и регионов (развивающиеся рынки Азии). Но, все еще остаются неопределенности, которые напоминают про необходимость быть осторожными. Так, не до конца ясна ситуация с чистотой балансов банков, рынок недвижимости находится по-прежнему в тяжелой ситуации, отсутствует здоровый спрос американских и европейских потребителей, вызывают опасения возможные проблемы в Китае, который в последнее время называют спасителем мировой экономики. Взгляды некоторых участников рынка по целому ряду вопросов прямо противоположные. Например, что будет с золотом? Несмотря на многообразие оценок и прогнозов, чтение этих материалов довольно полезно для составления собственной картины и выработки собственного мнения о перспективах наступившего года. Очень интересно, как мне видится, будет в конце 2010 года, когда можно будет оценить точность оценок и предсказаний.   

Желаю интересного и полезного чтения. Надеюсь, наши инвестиционные решения будут успешными и удачными в этом году. Далее

В какие акции инвестирует Уоррен Баффет

20.11.2009 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Я на 15% Филипп Фишер и на 85% Бенджамин Грехэм.
Уоррен Баффет

Многие мастера начинали с простого подражания. Например, поэт Жуковский подражал Ломоносову и Державину, Пушкин подражал Жуковскому и Батюшкову, целый ряд российских художников воспитывались на подражании итальянцам, рисуя сначала копии великих полотен, а затем создавая уже свои собственные прекрасные картины. Здесь важен не факт простого подражания, а потребность взаимоотношений на уровне ученик – учитель. Один делится своим опытом, а другой учится у него, формируя со временем свой стиль, свою манеру, свой почерк, накапливая свой опыт.

Был и у Уоррена Баффета (Warren Buffett) свой учитель. Это Бенджамин Грехэм (Benjamin Graham). Активный сторонник инвестиций, а не спекуляций. Человек, известный в своих кругах, как ценитель недооцененных компаний. В этом же духе инвестирует и Баффет. У него много успешных сделок, но есть и неудачные. Одно остается фактом – он один из самых богатых людей (второй) в мире, если богатство исчислять деньгами. Интересно взглянуть на его инвестиционный портфель. Далее

Индекс РТС в пятницу 13

13.11.2009 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Если хочешь ничего не бояться, помни, что бояться можно всего.
Сенека Старший

Наступила третья «пятница 13″ в этом году. Одни смотрят на это спокойно, другие ждут катастроф и жутких событий. В этот день Генри Форд (основатель автоконцерна) не занимался делами, а тысячи людей переносят поездки, операции или просто остаются дома, чтобы дождаться субботы 14.

Интересно, что фондовые индексы вели себя в этот день довольно хорошо. Ниже приводится таблица со статистикой российского индекса РТС и американского Dow Jones. За историю развития биржи РТС можно выделить 18 «пятниц 13″. В этот день индекс в среднем рос на 0,77%, а положительные значения выпадали в 72% случаев. Максимальное изменение индекса в «пятницу 13″ наблюдалось 13 марта этого года и составило 5,43%. Максимальное снижение произошло 13 сентября 2002 года и составило -1,49%.    

За сто с лишним лет наблюдений индекса Dow Jones Industrial Average (DJIA) «пятница 13″ выпадала 185 раз. Средняя доходность индекса в этот день составила 0,04%. Положительное изменение наблюдалось в 58% случаев. Минимальное и максимальное изменения индекса были в период Великой депрессии: 13 декабря 1929 года индекс вырос на 2,66%, а несколько раньше - 13 октября 1929 года - индекс рухнул на 6,91%.

www.dmitriklimov.com

www.dmitriklimov.com

В 1999 году Эндрю Котс (Andrew Coutts) опуликовал исследование, в котором показывал, что в «пятницу 13″ акции показывают лучшую доходность, чем в обычные пятницы. Автор исследовал индекс Financial Times Industrial Ordinary Shares Index (FT 30) за период с 1935 по 1994 гг. Учитывая ограниченность исследования, вряд ли подобное изыскание имеет серьезное практическое приложение для инвесторов.

Самонадеянность и медвежьи рынки

10.11.2009 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

У инвесторов короткая память
Поговорка на Wall Street

В последние десятилетия довольно большую роль, особенно в финансах, стали играть принципы поведенческих финансов (behavioral finance). Эти принципы позволяют не только объяснить поведение инвесторов, которое с точки зрения классических моделей рационального человека нет возможности объяснить, но и найти пути преодоления целого ряда отклонений в поведении.

Одним из самых распространенных отклонений инвесторов является самонадеянность (overconfidence). Самонадеянность может быть определена как необоснованная вера в свою интуицию, в свои способности выносить верные суждения и когнитивные способности. Понимание и теория самонадеянности выросли из целого ряда психологических исследований, в ходе которых испытуемые демонстировали излишнюю самонадеянность в своих способностях к предсказанию событий и переоценивали точность информации, которую им предоставляли, т.е. люди думают что они умнее и обладают лучшей информацией, чем на самом деле. Особенно ярко и сильно самонадеянность проявляется в инвестициях. Далее

Как открыть счет у западного брокера?

14.10.2009 Автор: Дмитрий Климов       Отправить запись другу Отправить запись другу

Хотите расширить свои инвестиционные горизонты? Хотите иметь доступ к тысячам акций и облигаций, паевых фондов и ETF от лучших компаний мира? Хотите иметь возможность сформировать хорошо диверсифицированный инвестиционный портфель? В принципе, все довольно просто. 

Меня давно посещала мысль о том, что для российского инвестора вкладывать все свои сбережения в российские активы хоть и выглядит патриотично, но не является удачным шагом с точки зрения эффективного управления сбережениями. Российский фондовый рынок и экономика относятся к классу «развивающихся» (Emerging markets). Это с одной стороны говорит о высоком потенциале роста при определенных условиях, но с другой о высокой степени риска вложений в экономику. О некоторых плюсах и минусах инвестирования в Россию можно прочитать здесь. Или, скажем, поразмыслить о месте нашей страны в БРИК

В понимании целого ряда специалистов (Роджер Гибсон, Ричард Ферри, Уильям Бернштейн и др.) при распределении активов (Asset allocation) доля развивающихся рынков, включая Россию, должна составлять не более 5-10%. Остальные средства вкладываются в американские и европейские компании большой и малой капитализации, в долго- и краткосрочные облигации, в товарные рынки и альтернативные инвестиции в определенных пропорциях. Важным и значительным риском при инвестициях в зарубежные активы для российского инвестора является валютный риск. Но, при продуманном подходе можно решить и данную задачу. Немаловажным фактором является и цена формирования диверсифицированного портфеля ценных бумаг для российского инвестора. Сформировать такой портфель с помощью российских участников (брокерских или управляющих компаний) будет стоить вам 3-5-10% от вложенных средств в дополнение к обычным вознаграждениям и расходам, также существуют требования к размеру первоначального капитала.  В случае работы с западным брокером напрямую вы имеете возможность избежать лишних комиссий. Правда, не исключаю, что придется обратиться за советом к консультанту, но это вряд ли обойдется дороже 1-2%. Итак, если вы думаете о расширении своих инвестиционных горизонтов по приемлемой цене, то предлагаю вам один из способов это сделать. Далее