Сайт о личных финансах и инвестициях

Отраслевые ПИФы крайне неустойчивы, они не остаются на плаву в долгосрочной перспективе.
Марко Пирондини, Pioneer Investments

В одном из интервью Марко Пирондини, директор по инвестициям управляющей компании Pioneer Investments, довольно точно, с моей точки зрения, охарактеризовал отраслевые ПИФы:

Разве есть компании с мировым именем, визитной карточкой которых является отраслевой фонд? Эти фонды крайне неустойчивы, они не остаются на плаву в долгосрочной перспективе. Их отличие — высокая волатильность. Клиентам она нравится до тех пор, пока работает в их пользу. Как только тенденция сменяется, деньги уходят и фонд сдувается. Я не думаю, что в тех отраслях, которые пользуются популярностью сейчас, через 15-20 лет мы увидим большое количество крупных фондов.

Сентябрь прошел спокойно. А ведь могло бы быть иначе. Рынки выросли. Выросли хорошо. Индекс ММВБ вырос на 9,64%, а индекс РТС на 17,63%. В прошлом году в сентябре индексы рухнули на 23,82% и 26,38% соответственно и падение продолжалось весь четвертый квартал.

www.dmitriklimov.com www.dmitriklimov.com

В сентябре лучше основного индекса ММВБ показали динамику отраслевые индексы: ММВБ машиностронение (+30,82%), ММВБ энергетика (+23,04%), ММВБ финансы (+20,69%) и ММВБ металлургия (+13,21%). Хуже выструпили два отраслевых индекса: ММВБ телеком (+9,44%) и ММВБ нефтегаз (+6,11%). Как обычно, динамика конкрентных отраслевых индексов была достаточно непредсказуема.

Американский индекс S&P500 также вырос в сентябре. Рост составил 3,57%.  Лучше индекса росли энергетический сектор, индустриальный, технологический. Финансовый сектор после бурного роста в августе оказался в числе аутсайдеров, но со знаком плюс.

www.dmitriklimov.com

Среди открытых паевых инвестицинных фондов акций, специализирующихся на отдельных отраслях, в сентябре произошли изменения. После достаточно стабильной весны и лета число фондов в начале осени снизилось. Теперь их на 5 меньше. По одному в следующих отраслях: финансы, нефтегаз, энергетика, металлургия и телекоммуникации. Произошло это по причине отзыва лицензии у одной из старейших управляющих компаний — УК «ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент». Из 177 открытых ПИФов акций, существующих и работающих в России на сегодняшний день, 79 или 45% являются отраслевыми ПИФами. Из них лишь 10 имеют 3-летнюю историю, а 2 фонда могут похвастаться 5-летней историей. 

Сентябрь оказался месяцем больших разбросов доходностей отраслевых фондов. Разность между максимальной и минимальной доходностью отраслевых фондов по пяти отраслям (финансы, металлургия, энергетика, потребительский сектор, телекомы) превысила 20%, а по трем из них 30%. Это значит, что инвестор, вложивший деньги, скажем, в фонд электроэнергетики, мог получить доходность на уровне 6%, а мог бы заработать и все 30%. Такого разброса не было с начала года. Ниже привожу таблицу с сгруппированными отраслевыми фондами. ПИФы в каждой группе отранжированны по доходности с начала года. Несмотря на бурный и мощный рост последних месяцев, большинство отраслевых ПИФов показывают отрицательную доходность за 2 года.

www.dmitriklimov.com, источник данных: НЛУ

Инвестируя в отраслевые фонды, следует помнить о риске таких вложений. Риск инвестирования в отраслевой ПИФ – высокий или даже агрессивный. Определяется этот риск тем, что средства инвестора вкладываются в акции, цены на которые могут изменяться в широком диапазоне. Также отраслевой фонд акций инвестирует средства, как правило, в акции одной отрасли, что снижает степень межотраслевой диверсификации и повышает волатильность паев фонда. Отраслевые ПИФы подходят инвесторам, имеющим знания об отраслях, в которые инвестируются средства фонда, а также опыт инвестирования и готовность нести очень высокие риски, например, увидеть как стоимость паев фонда, которыми они владеют, упала на 80-90%.

Изучая каждый месяц табличку с динамикой стоимости паев отраслевых ПИФов, задаешься вопросом об анализе положения конкретного фонда по отношению к другим фондам группы. Наглядно и просто это можно сделать с помощью диаграммы, показанных на графике ниже.

www.dmitriklimov.com, источник данных: НЛУ, ММВБ

По оси Х отложены интервалы, за которые рассматривается доходность. По оси Y отложена доходность фондов группы. Каждая гистограмма разбита на сегменты в соответствии с определенными персентилями, показывающими распределение доходностей внутри группы. Например, из схемы видно, что разброс доходностей среди металлургических ПИФов был большим за периоды «с начала года», «год», «6 месяцев». Причем, очень часто встречается большой разрыв между 5% персентилем и 25% персентилем, т.е. один-два фонда показывают какую-то очень «красивую» доходность, а остальные группируются ниже. Красная точка соответствует доходности отраслевого индекса, а крестик соответствует значениям доходности одного из фондов группы — Тройка Диалог — Металлургия (старейший ПИФ среди отраслевых фондов акций металлургического сектора). По графику видно, что многие фонды металлургии проигрывают отраслевому индексу практически на всех временных интервалах. В свою очередь выбранный нами фонд за 2 года на всех промежутках проигрывает отраслевому индексу и показывает результат хуже серединного значения среди всех фондов группы (50% персентиль).

Итак, задумав вложиться в отраслевой ПИФ:

1. Помните, что очень часто отраслевые ПИФы — это дети маркетинга, созданные чтобы привлечь вас в «горячую» отрасль. Не всегда подобные инвестиции соответствуют вашим личным финансовым целям.

2. Оцените результаты работы фонда на «длительных» промежутках времени (2-3 года) в группе соответствующих фондов. Высокая доходность — лишь одна сторона медали, вторая — высокий риск.

3. Подумайте и оцените риски и свое отношение/восприятие к риску в целом, а также сопутствующему инвестициям в отраслевые фонды.

4. Советуйтесь с теми, кто имеет опыт инвестирования и может помочь проанализировать отраслевые ПИФы.

5. Если уж вы решились инвестировать в отраслевые ПИФы, то выделите для этого небольшую часть своих средств (5-10% от общего объема инвестиционных активов).

Понравился материал, тогда:

Поделиться: